超级任天堂Keep窘境：不想卖身，但仍未摆脱「疫情概念股」之称

ton方才已成名。

到2019月初，他的年化盈余相近10亿美元，不仅卖掉了50万辆极限运动越加野（当年价格比大幅提很高2245美元），还慕名而来许多买家购买了流传媒科目——而总教练也频频变身网红明星，受到学员们的喜爱。虽然Peloton无论如何在倒闭，但却以82亿美元的市价已获得成功上市，维斯非常是对自己的事业盛赞倍加，问到Peloton在“出售孤独”。

后SARS时代：“分红”减退，缺陷挑起

但当海外推选孤独的圣诞节紧接著，Peloton却开始陷入困境。在该母公司的节假日；大告中会，一位女士为了取悦自己的丈夫，在新买的Peloton越加野上拼命跑步。社交传媒始终都是Peloton的重要的平面广告阵地，但它却因为这段看起来有趣绑架视频的；大告而引火烧身。Peloton显然人们其实了；大告的意思，但零售商并没有人有人理才会他们的辩解——Peloton的高盛立马溶解10亿美元。

“Peloton值得一提的舞者远比他们不可否认的要很小。”BMO Capital Markets分析家西米安·卡罗（Simeon Siegel）其实，“母公司和个人都才会犯错。缺陷是，他们当着所有人的面犯了错。”

2020年，SARS肆虐，Peloton借势大获已获得成功，回应者们集体无声。在截至6年初的季度内，Peloton业绩逆势下降2倍多，每辆越加野的大约使用率也较SARS当年翻倍。

起初，如何满足激增的需求其实是Peloton面临的唯一难题。但很快，外资者的意味著也给它设置了一个个难以达已成的目标。卡罗其实：“为了喂饱这头蝎子，母公司所需再次重现下降势头。但这种下降却致使它白痴地外资将才会，甚至显然可以忍耐持续无论如何。”卡罗问到，SARS让Peloton吃了分红，但从长远来看似乎也才会付之一炬了它。

55岁的郑·布洛克（Lee Baker）就是在SARS长期开始“笃信”Peloton的。他是北卡罗来纳州杜克所学校的一位的文化人类学医学专家，曾经从俄勒冈一路骑行到南加州。当极限运动房因为SARS重开时，他订购了机器Peloton。

学术界几十年当年就开始担心英国人离群索居，不进行社区娱乐活动。但布洛克却断定，Peloton在位数当今世界中都体现了比虚拟极限运动房非常强的社区体验。他其实：“我从没有人在极限运动房跟别人击过专掌。但在Peloton上，我们才该协会相互间激励，因共同跑步而来得优雅。

与大以外Peloton才该协会一样，布洛克也有自己更喜欢的总教练：艾利·维兰（Ally Love）。这位总教练在Instagram上有83万粉丝，从事模特从业者，还拥有服装店“提倡成年人释放内心十县导者力”的民营企业，同时贩售25美元一双的袜子。《Vogue》曾经华盛顿邮报过维兰的结婚仪式，她的科目慕名而来了数以千计人，却无论如何能让学员们感觉“非常亲密”。布洛克其实：“虽然她并不是在跟我其实话，但你可以假装她就是私教。”

宾夕法尼亚所学校沃顿商学院教授莉莉·米尔克克尔（Katy Milkman）推论道，这就是蓄意经济学家只不过的“诱惑初始化”。这些有气质的总教练能慕名而来非常多人极限运动。米尔克克尔补充道，越加野是“沉没有人费用”——由于要取得已获得成功更高廉的初期费用，所以如果不充分利用，就才会让人深感懊悔。那么缺陷来了，Peloton未研发的潜在零售商还有多大？

有如这一缺陷的是，Peloton获客费用更为很高。2021年有望，该母公司把业绩的三分之一用于贩售和新传媒。2019至2021年，其业绩从12亿美元下降到44亿美元，但他因随之而来净倒闭也陡增，从1.91亿美元下降到时是过11亿美元。业内人士问到，“他们步子迈得不小，目当年还没有人有人看到Peloton的纯利紧致。”

维斯未曾理才会一些人评论，甚至宣称要构筑服装店类似于Netflix的传媒母公司，还跟歌星碧昂斯缔结了具体内容协议。有华盛顿邮报称，他还在费城和阿姆斯特丹各外资5000万美元建立社会娱乐活动室。

维斯个人的开销也同样是名噪一时。他与当年任Peloton服饰的业务负责管理人的侄女克中都在里士满买了一套5500万美元的豪宅，还于前年12年初在费城；大场宾馆举行了多场奢华的庆祝娱乐活动，慕名而来一众小报争相跟进。观摩举办娱乐活动的Peloton总教练频频在Instagram日晒现场照，而没有人能举办的则有趣缺席了好莱坞上海滩晚宴的明星一样失落。

此外，Peloton还在逐年。截至前年6年初，其规模短短2年就从2000人减更高到8662人。在表面上人士倒是道，有些用人尽快表明Peloton还没有人想好其实要其发展大众零售商，还是生活态度自己非常长远的反复无常。Peloton还在费城招募了流传媒具体内容制作人员，一位当年管理人员其实：“这摊子铺得不小了。”

局外人也看到了；大撒网的可能性。“他们既想来作Toyota，又想来作雷克萨斯。LinkedIn联合始创鲍尔·霍夫克尔（Reid Hoffman）其实，“缺陷在于这不太可能吗？”霍夫克尔补充道，他只外资有能坚持坚信的大公司。

维斯部下的人开始担心近在咫尺的悬崖。格雷戈中都·中都奥斯（Gregory Rios）2020年投身于该母公司时，股票还在上涨，他断定自己很更喜欢还给越加野的社会娱乐活动。因为Peloton的口碑极好，所以跟客户服务互动已成了一件令人期待的心中都。不仅工资和公共服务充裕，且当存量严重不足时，中都奥斯还能享受一整天一年里假期。

2021年初，中都奥斯感觉不会再次这么无论如何了。订购周期延至到4个年初，轮班制取消表明母公司无法管理存量，而额度其实也处于失控状态。他不明白母公司十县导者为何还能如此自信——虽然拒绝接受SARS对供应链造已成了一时的冲击，但却不看来SARS的“分红”只是不得不的。中都奥斯其实：“连我这个普通人都能显现出这种具体情况不永续。到底CNBC，一天到晚都在其实这是‘SARS概念股’。”

有两件心中都令中都奥斯开始回应管理人员的想法。前年2年初，维斯问到该母公司将取得已获得成功1亿美元其发展船运，解决配还给延迟的缺陷。5年初，因涉嫌与一名学龄当年的致死有关，Peloton在与服装店大众确保机构周旋许久后，尽快召回一款价格比4300美元的跑步机。

一名卡车司机问及，在SARS引起供应链困境当年，即使有“最轻微的划痕”，Peloton都才会为普通用户提供换货。另一名司机问到，如果你觉得车座不太合理，母公司才会还给去机器全新的越加野。一位Peloton当年储藏室管理人员称，如果修复过程比较复杂，退回来的碳纤维常常才会被直接丢弃。许多管理人员都看来这种浪费很无中生有，但在快速清理存量紧接著，有些储藏室已没有人有人地方存放退回来的越加野了。管理人员问到，当年的Peloton生活态度真正，忍耐才才会向客户服务出售“翻修货”。

在民营企业急遽其发展长期，或者其实在运动速度胜过效能的一时期，这种浪费是可以接受的。在SARS挑起当年的6年中都，Peloton的业绩每年都能翻番。SARS长期，急遽扩展到引起的效能很差越加来越加明显，直到无节制的费用时是过了促使上升的需求，暴发的浪费引起了多场困境。“在SARS最严重的一时期，他们并没有人有人真正考虑过税务缺陷。”一名储藏室部门其实，“他们只其实付钱、付钱、付钱。”

他们开始重新考虑生活态度真正的的文化和大手大脚付钱的习惯。在表面上PDF显示，当储藏室断定许多自行碳纤维被腐蚀后，Peloton出台了“砖头人计划书”（Project Tinman）——去除锈迹，实施了“可接受的”腐蚀层面新标准。

有瑕疵的越加野不再次被丢弃或还给回，他们走向了另一个反常。许多假定瑕疵的厂家都修修补补再次利用。7名管理人员问到，他们明知许多越加野已从在表面上开始过热力，但还是将这些厂家缔结合同客户服务，这都是因为“可行”的年内和更高存量而作出的最差的质量控制 各单位的反应是付钱解决缺陷：他们给其中会一个储藏室还给去了几百加仑的防水密封胶。“我们甚至连一个5加仑的桶都没有人用先，”那位部门其实， “他们才会斥巨资买一些我们无论如何用不上的东西。”

Peloton问到，才会马上对这个“个别缺陷”来作出反应，并忽略这种“异常”氧化物仅限于越加野的非结构以外，才才会对质量、可靠度和可靠性产生严重影响。该母公司发言人其实：“我们一旦断定厂家缺陷对才该协会造已成严重影响，才会为其非常换越加野。”

中都奥斯的预感在夏末拿单了，他每周的最更高社会娱乐活动整整从40小时缩短到30小时，然后又减少到0小时。有时他走到母公司，却断定没有人有人越加野可以还给——当然也没有人有人工资可以十县。

费城证券交易所也开始对对Peloton抱有消极情绪。很快，空头们的忧虑给予了数据印证：他们始终都看来，随着极限运动房重新开张，SARS长期的很高下降势头将才会减缓。2021年8年初，Peloton的纯利减为意味著，订户经济总量有所上升。到11年初发营收时，Peloton甚至将全年贩售额意味著减至了10亿美元。虽然维斯对分析家问到“对将才会感觉到空当年兴奋”，但这次的故事没有人能其实服外资者。当日发布营收后，Peloton股票大跌40%。

告知人士问及，Peloton的一些很经理深受其害。好几位很经理甚至通过抵押股票来借钱，这样就能变现2020年的以外股票业绩，而才才会产生巨额税单。但没有人过几天，他们就接到了追加税款的电话，还有很经理眼睁睁地好像自己高盛从3500万美元缩水到700万美元。

维斯不其实的是，另外一个威胁即将来临。詹森·3号比（Jason Aintabi）的Blackwells Capital自Peloton IPO后始终是该母公司的股东，他本人也在SARS挑起后的头几个年初凭借Peloton的越加野度日了那段难熬的整整。但11年初的新闻却激怒了他。

Peloton很经理在电话才会议上向分析家要求，即便该母公司当季额度大幅提很高5.61亿美元，但没有人有人应当透过非常多投资者。但12天后就自己打脸了——增发11亿美元股票，随之而来Blackswells等股东的股份惨遭稀释。3号比感觉自己受到误导，于是开始预谋驱逐维斯。

这位CEO还有许多心中都亟待处理。2021年12年初，重新回归的《欲望都市》中都投身于了这样一个一幕：剧中会的Mr Big在Peloton越加野上跑步后突发心脏病去世。社交传媒上充斥着关于Peloton厂家杀死了热力门角色的笑话。Peloton其实从之当年的热力阅公众人物中会吸取了经验，他们在48小时内受邀Mr Big的扮演者克中都斯·努斯（Chris Noth）参演了一段幽默；大告。但Peloton还没有人来得及减缓此事造成了的严重破坏，努斯就惨遭多位成年人的性侵控告。虽然他反驳控告，但Peloton却被迫撤下；大告，高盛也立马溶解18亿美元。

一个年初后，Peloton股票再次攀升，缘故是有消息称该母公司因为需求骤降而停产。维斯反驳了以外传言，但确认裁员，且才会以“最大的关怀和同情”裁员。

令3号比愤怒的是，维斯和另外7名在表面上人士凭借时是级权利在实际上控制了Peloton。无论需求、产量或存量发生什么具体情况，维斯的地位其实都能给予保障。3号比尽快改变大环境，他在1年初24日呼吁董事才会炒掉维斯，为Peloton探寻买家。“Peloton现在比SARS当年还要最差。”3号比控告道，他评论了Peloton的额度，还追问为何让克中都·维斯（Jill Foley）专掌舵服饰部门。Peloton躲避了一年的零售商压力突然间彻底挑起。但3号比不其实，董事才会此时已经开始聘请顶尖猎头母公司史滨沙探寻CEO继任者。

临危换帅，Peloton还不让“舞女”

Peloton于2年初8日宣布巴中都·华莱士（Barry McCarthy）将出任新CEO，同时进一步减至贩售意味著，取消俄亥俄钢铁厂的建设计划书，并将压缩额度。不过，维斯将再次担任执行董事长。

数周后当年，当Peloton的早期外资者把华莱士介绍给董事才会时，他便一跃已带进了最佳人选。他曾先后担任Netflix和Spotify的CFO，为这家可能性外资母公司付钱取了不菲的收益。68岁的华莱士性格直率，颇具学者气质，与维斯形已成自然而然。但他显然并不让抹掉维斯的功绩。

华莱士称，维斯与Netflix的中都德·黑斯廷斯（Reed Hastings）和Spotify的安德鲁·艾克（Daniel Ek）一样具有远见卓识。他看来Peloton的白痴烧钱出自于大公司的自信精神，但却忽视了自身大环境。不过，正是这种自信精神造就了这家母公司。

Peloton发言人问到：“我们的十县导者层的确在SARS长期实施了一些单方的供应链和运营决策者。新的管理人员为此‘按下终止基团’，但我们生活态度优异公司管理人员的要求竭尽所能。”

关于一些人对耐克或亚马逊不太可能母公司Peloton的暗示，华莱士问到反驳。他问到将长期十县导者Peloton，“别听外资者其实什么，而是要看他们来作什么。这样就才会断定他们非常看重下降，而非利息。”

华莱士显然，Peloton的下降将来自具体内容、零售商和厂家。他问到，Peloton的魔力在于它的位数屏幕，而不是联网的越加野或跑步机。扩大位数社区，强化具体内容，可以使Peloton已带进“一项下降非常迅速、利息率非常很高的的业务”。

华莱士忽略，Peloton是“服装店联网的极限运动母公司，而不是服装店越加野母公司”。

此外，Peloton也将有新品发布。告知人士提供了刚开始划艇机的图片以及机器力训练设备的细节，这都有望帮助Peloton摘得非常多的互联网极限运动零售商。

这些厂家的命运如何？华莱士的计划书其实才会让Peloton已带进东山再次起的举例，还是沦为非必要后人的反面教材？

巴克莱分析家警告称，Peloton不太可能应属平庸，并将获得与之相称的市价。华莱士却不认同这种其实法，他看来寻常的母公司常常才会在东山再次起当年陷入黎明当年的黑暗。“Netflix有一段整整的纯利非常最差，有些董事才会十县导者者甚至都不来开才会了。”他其实，“中都德和我甚至才会研讨，如果非要关灯，我俩谁去关灯。”

令华莱士信服的是Peloton只不过的“客户服务热力爱”。他看来Peloton普通用户质很强——99%的普通用户每年初都才会续订服务。他其实，“如果你搞不清楚能用我们的厂家干什么，那是我们的蔑视。”

本文来自微信公众号“新浪科技”（ID:techsina），所写：书启运，36氪经授权发布。

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