镍：原料趋紧所需乐观 关注海外供应释放

翌年份锰消费行为市北场储藏缺口为165500吨，而2020年值得一提的是为储藏过剩88500吨。

统计数据可能：PW股票、WBMS

2、劳沪两城储藏仅有急遽升较低

储藏上都，截至2021年12翌年17日，劳沪两城总储藏为111210吨，较2020上半年减缓153609吨。其中LME锰储藏商报106128吨，较2020上半年减缓140580吨，2021年劳锰储藏急遽下滑，去年57%。值得一提的是，上期所锰储藏商报5082吨，较2020上半年减缓13029吨，2021年沪锰储藏此后去化，降至历史记录最低水平，去年72%。连续性来看，劳沪两城总储藏仅有出现急遽升较低。

统计数据可能：PW股票、WIND

三、锰市北储藏

1、锰矿储藏秋冬季强化

工程建设部披露的统计数据推断，2021年1-11翌年欧美锰矿进口据统计4161.46万吨，共计减低15.56%。其中，欧美自印度尼西亚进口锰矿据统计3750.83万吨，共计减低26.89%；自另行加坡进口锰矿据统计76.54万吨，共计减缓76.92%；自其他东欧国家进口锰矿据统计334.09万吨，共计减低6.60%。可得格上都，10翌年锰矿砂进口平仅有单可得0.1美元/千克，较2020年值得一提的是上涨0.01美元/千克。另行加坡在2020年开始停止锰矿进口储藏，而印度尼西亚锰矿储藏看出显著秋冬季变化。11翌年份印度尼西亚转回多雨，大雾阻碍当地矿区生产线以及运输，使得锰矿生产线效率升较低以及装运生命期延长，因此11翌年至次年5翌年锰矿进口可用量将属于较低点。另行的发展2022年，另行加坡禁矿税制持续下进口至欧美得锰矿生产可用量将此后持续保持较低点，而印度尼西亚到2022年5翌年份因传统多雨阻碍，锰矿储藏将属于秋冬季长假。

统计数据可能：PW股票、WIND

2、欧洲各国锰矿商港储藏升较低急遽

截止2021年12翌年17日欧美沿海13个商港的锰矿储藏一共为934.87万吨，较2020上半年的1048.7万吨减缓113.83万吨。10翌年份开始印度尼西亚开始转回多雨，随着要务锰矿进口可用量开始下滑，以及炼新厂原料渐渐耗用，原定12翌年欧洲各国锰矿储藏将远超较低位，随后转回另行一轮的去瓦生命期。连续性来看，在近几年的锰矿储藏旺季在此期间，欧洲各国锰矿商港储藏飙升幅度都十分受限，不能再加锰矿储藏长假在此期间的耗用，2021年锰矿储藏较2020年值得一提的是亦有升较低。另行的发展2022年，2021年10翌年至2022年5翌年印度尼西亚转回多雨，锰矿储藏将属于较低点，转换欧洲各国锰矿储藏看出升较低急遽，锰矿看出储藏趋紧的局两道。

统计数据可能：PW股票，WIND

3、欧洲各国锰铁年产可用量下滑，另行加坡锰铁进口持续保持慢速增长

年产可用量上都，据Mysteel统计数据推断，2021年1-11翌年欧美锰铁总年产可用量41.3万吨，共计升较低9万吨，去年18%。2021年欧洲各国锰铁产能承继退坡急遽，容可用量大双控税制转换上半年能源储藏不安，锰铁年产可用量受到减轻阻碍。其中11翌年欧美锰铁年产可用量3.43万吨，环比减低20.4%，共计升较低20.7%。11翌年欧美锰铁年产可用量环比增可用量显著，直接原因翌在短期内欧洲各国都受限电税制放宽，尤其后半期停产的一些锰铁新厂陆续恢复生产线，锰铁年产可用量显著飙升，但共计任由较大升较低。2021年1-11翌年另行加坡锰铁总年产可用量76.59万吨，共计减低25.31万吨，总和49%。其中11翌年另行加坡锰铁年产可用量7.35万吨，环比减低2.77%，共计减低21.97%。11翌年另行加坡锰铁年产可用量环比减低，虽然另行加坡瓦珀瓦利园区有部份产线转产较低冰锰，但现阶段已经达产，且11翌年另行加坡维达贝园区另行增2条锰铁产线停产出铁，总年产可用量维持减低急遽。

进口上都，据工程建设部统计数据推断，2021年1-11翌年欧美锰铁进口据统计338.91万吨，共计减低28.61万吨，总和9.22%。其中，自另行加坡进口锰铁可用量284.64万吨，共计减低37.44万吨，总和15.15%。另行的发展2022年，随着在另行加坡的投资者减低，另行加坡锰铁产能此后加快特赦，进口至欧洲各国生产可用量承继慢速增长，并且另行加坡锰铁费用优势依然较大，对欧洲各国北岸企业亲和力更较低。2021年另行加坡英国政府表示或许上限锰中间品进口，不过未来税制的实际上或许会仍均需观察，因此原定2022年另行加坡锰铁进口可用量将承继减低，此后再加欧洲各国缺矿局两道并挤占去国产锰铁的消费行为市北场份额。

统计数据可能：PW股票，WIND

4、欧洲各国电解锰年产可用量持仗为主

年产可用量上都，2021年1-11翌年欧美高纯度锰年产可用量共计14.74万吨，共计升较低2.4%，2021年要务高纯度锰年产可用量较2020年不大升较低，高纯度锰另行停产能原先较不算，转换部份炼新厂有检修减产或许会。其中11翌年欧美高纯度锰年产可用量13521吨，环比减缓3.52%，共计减缓2.14%。甘肃东部生产线企业上半翌年铝锰产线设备保证；另行疆东部生产线企业翌在短期内亦有检修；长春东部生产线企业翌年末时复产，但已经有成品产出；济南、山东、广西等东部仍属于停产当中。另行的发展2022年，锰矿储藏不安局两道将上限欧洲各国冶炼产能的特赦，转换另行增停产原先较不算，原定高纯度锰年产可用量将持仗为主。

统计数据可能：PW股票、WIND

5、精锰进口可用量急遽慢速增长

2021年1-11翌年欧美未锻轧的非铂锰进口据统计为234165.995吨，共计减低115331吨，总和97.05%。2021年欧洲各国高纯度锰进口出现急遽慢速增长，主要因欧洲各国较低技术餐饮业看出较低速扩张态势，持续的发展了动力电池对锰的均需求可用量。另行的发展2022年，笔记型电脑原定仍将持续保持慢速的发展，欧美消费行为市北场被选为全世界最大的较低技术消费行为消费行为市北场，并且三元电池依然是主流，其中锰含可用量也在渐渐减低，因此精锰进口可用量原定还将看出慢速增长。

统计数据可能：PW股票、WIND

三、锰市北均需求可用量

1、铝铂年产可用量人仅有或将放缓

从欧洲各国终后端均需求可用量来看，锰的主要消费行为集中于在铝铂餐饮业。根据Mysteel统计数据，2021年1-11翌年欧美32家铝铂新厂粗钢年产可用量一共2977.49万吨，共计减低10.7%，其中300另有年产可用量为1500.11万吨，共计减低12.1%。2021年前三季度欧洲各国铝铂进口均需求可用量急遽特赦，可得格上涨使得铝铂生产线利息走较低，刺激钢新厂减轻停产为数，在6翌年份300另有远超153.14万吨的历史记录最较低翌年年产可用量。不过随后9翌年开始，由于电力供给或许会出现，转换容可用量大双控税制，使得铝铂年产可用量出现显著下滑。另行的发展2022年，由于国外现阶段的均需求可用量特赦吻合尾声，原定2022年均需求可用量不大弱化，连续性持仗为主，铝铂生产线利息复出正常水平，虽然容可用量大双控税制或许不大放松，但原定铝铂年产可用量也将较2021年不大升较低。

统计数据可能：PW股票、Mysteel

2、300另有铝铂储藏年有减低

2021年番禺、无锡两地铝铂储藏据统计看出较低开低走，储藏水平较2020年年有减低。截至12翌年17日，番禺、无锡铝铂据统计为569600吨，较2020上半年减低126800吨，总和为28.6%。具体来看，12翌年17日，200另有储藏据统计为100200吨，较2020上半年减低800吨，总和0.8%，300另有储藏据统计为391600吨，较2020上半年减低100200吨，总和为30.6%，400另有储藏据统计为77800吨，较2020年末减低34300吨，去年78.9%。2021年欧洲各国铝铂年产可用量慢速增长主要集中于在400另有，而300另有虽然年产可用量急遽减低，但均需求可用量后端也出现显著慢速增长，因此300另有储藏总和相对大得多。另行的发展2022年，国外现阶段均需求可用量停滞不前将渐渐转弱，而欧洲各国均需求可用量仍均需瞩目终后端餐饮业的能否得到好转，显然生产线利息收缩将上限钢新厂排产积极性，原定2022年将以主动去瓦为主。

统计数据可能：PW股票、WIND

3、房地产业餐饮业回暖预期

欧美铝铂有60%用在房地产业餐饮业。根据东欧国家旅游局披露统计数据推断，2021年1-11翌年份，全国房地产业开发投资者未完成额为137314亿元，共计减低6%，2021年投资者人仅有看出较低开低走，一上都受到2020年基数不确定性较大阻碍，另一上都2021年房地产业介导税制趋严，餐饮业盈余度下滑。另行的发展2022年，在2021年上半年东欧国家对房地产业的融资和岛民住宅贷款的上限边际放松，并且和中央农业会议提出，支持商品房消费行为市北场更好满足购房者的合理住宅均需求可用量，因城施策促进房地产业业良性循环和健康的发展。因此原定2022年房地产业餐饮业资金不足阻力将得到必均需减缓，显然从税制两道神经到房地产业基本两道的有所改善仍均需要较长时间，在均需求可用量后端渐渐特赦下，原定2022年二季度房地产业餐饮业才能出现好转。

统计数据可能：PW股票、WIND

4、较低技术汽车慢速慢速增长势头

较低技术汽车上都，2021年1-11翌年，较低技术汽车蔬果分别远超302.3万辆和299.0万辆，共计慢速增长仅有为1.7倍。在较低技术汽车主要品种中，与2020年值得一提的是相比，纯电动和放于电式混合动力汽车蔬果依旧持续保持较低速慢速增长势头。11翌年，较低技术汽车消费行为市北场覆盖范围17.8%，由年初的5.4%持续上升，持续的发展动力电池均需求可用量急遽慢速增长。2021年1-11翌年，欧美三元材料动力电池共计年产可用量82.4GWh，共计减低106.1%；三元电池两台可用量共计63.3GWh，占去比49.3%，共计共计上升92.5%。不过均需要瞩目到，1-11翌年磷酸铁锌电池两台可用量共计64.8GWh，占去比50.5%，共计共计上升270.3%。另行的发展2022年，随着较低技术汽车餐饮业的较低速的发展，动力电池的均需求可用量还将此后扩大，不过原定大部份企业将把磷酸铁锌的可用占去比提较低，主要受到费用在结构上因素阻碍，因此三元电池装机可用量的人仅有要慢于较低技术汽车的均需求可用量人仅有。

统计数据可能：PW股票、WIND

5、机械餐饮业共计慢速增长

机械餐饮业上都，根据东欧国家旅游局统计数据推断，2021年1-11翌年共计年产可用量329044台，共计慢速增长10.5%。挖掘机上都，1-11翌年大中小型挖掘机共计年产可用量分别为8.9万台、27.6万台、17.1万台，共计分别慢速增长21.6%、5.8%、4.3%，其中大型挖掘机年产可用量慢速增长显著。总体来看，除发动机值得注意，1-11翌年要务主要电子设备年产可用量仅有共计慢速增长。其中，金属和钻头机床年产可用量慢速增长最快，共计人仅有达29.9%；其次是大型挖掘机，年产可用量共计慢速增长21.6%。销售额上都，2021年1-11翌年，共贩售挖掘机318746台，共计慢速增长7.66%，其中，欧洲各国共计销售额258934台，共计升较低2.49%；进口共计59812台，共计慢速增长95.9%。2021年欧洲各国农业机械年产可用量下滑显著，主要因北岸均需求可用量持续走弱转换2020年较低基数，销售额人仅有持续下滑；虽然进口可用量不断创另行较低，但由于占去比相对大得多，导致农业机械消费行为市北场盈余度持续升较低。另行的发展2022年，农业机械具备较强的生命期性，过去五年的盈余生命期主要受到装上均需求可用量持续的发展，现阶段生命期见顶的预期开始减低；并且建筑固定资产投资者减缓，2019年以来看出南行急遽，也将使得机械未来潜在均需求可用量减缓。不过和中央农业管理工作会议提到，适度日前开展公共服务投资者，原定2022年地方英国政府发债为数将不大提较低，最大限度减缓机械餐饮业盈余度升较低的阻力。

统计数据可能：PW股票、WIND

四、2022年锰可得另行的发展及操作策略

综上所述，2022年年底，上游印度尼西亚多雨来临，锰矿储藏开始升较低，原料费用将秋冬季开始飞行较低度，费用后端阻碍将渐渐显现。同时欧洲各国电解锰另行投复产原先较不算，并且限电限产税制的阻碍大得多，原定电解锰年产可用量将持仗运转。均需求可用量后端，虽然国外农业现阶段停滞不前开始南行，铝铂进口均需求可用量转弱，不过欧美原先适度后半段进行公共服务工程建设，最大限度鼓舞机械餐饮业均需求可用量有所改善；同时较低技术餐饮业仍处慢速的发展期，转换英国政府税制支持，也最大限度动力电池均需求可用量扩大。在当前全世界锰消费行为市北场储藏已降至较低点或许会下，且锰市北商品可得格趋紧轴线，原定2022年年底，锰可得将瞬时单线。

上半年，上游印度尼西亚多雨结束，锰矿储藏将渐渐转为适宜，原料费用也将开始秋冬季下滑。此外瞩目另行加坡较低冰锰停产或许会，龙山实业原先2021年10翌年开始一在短期内储藏7.5万金属和吨，从停产时间表来看估计交付集中于在中后期，该生产线技术将减低高纯度锰消费行为市北场储藏。此外另行加坡另行增产能还将此后减低，锰消费行为市北场商品可得格或将趋于宽松。因此原定2022年上半年，锰可得将瞬时南行。

在此时代背景下，笔者认为2022年锰可得将看出冲较低下滑季度，2022年沪锰的运转直通瞩目130000-170000元/吨，可视的劳锰则交投于18000-22800美元/吨。

PW股票 陈一兰

（编辑部:陈状）。

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