近期供应稳定 尿素基本面仍以利空心理因素主导

；也：长江证券 作者：长江证券

研报序文

【苯甲酸】

4月前期25日，苯甲酸证券2309履约定定价1982元/吨，上升34元/吨，涨幅1.69%。结算产品定价位大势还是偏弱开始运行，山东产品小颗粒苯甲酸全年定价2463元/吨，河北省产品全年定价2405元/吨，河北省产品全年定价2380元/吨。

基本面来看，苯甲酸全面性自给自足保持稳定，全年产量持续更高位。

成本之外，无烟块矿石与前期矿石稳中回升，虽跌势有所放缓，但矿石炭产品自给自足充足，终前端只需求偏弱，预计仍有下行空间内。

苯甲酸只需求之外，草根刚只需备凉转淡，复合凉产品草根以排泄储备大多，成品储备开始止增并小幅下降，投入使用率得以小幅回升。人造板产品以刚只需代购大多，三聚氰胺产品全面性一直处于供只需严苛的平衡状态，收入短时间承压，投入使用率持续在六成左右，河口只需求表现平淡。

整体而言来看，全面性复合凉投入使用大幅提更高难度更大，复合苯甲酸短时间更高自给自足，供只需现状进一步严苛和成本前端矿石炭定价位延用边缘化，苯甲酸基本面仍以利空心理因素主导，虽不排除受到复合凉直至的影响注意到现阶段更高企行情，但苯甲酸定价位中长期还是震动偏弱看待。

风险查看：复合凉投入使用情况、苯甲酸电子装置持续增长检修情况、工业产品初步设计情况。

【乙醇】

4月前期25日，乙醇证券2309履约定定价2417元/吨，更高企6元/吨。江苏乙醇产品定价位2540元/吨，下调20元/吨。全面性乙醇投入使用率年中三周回升，大企业储备表现为小幅去库Mode，供只需严苛局面近于有缓和。

具体来看，自给自足之外，乙醇投入使用率71.23%，较上周减低1.65个百分点，迄今处于历史文化同期较低位置。

只需求之外，部分乙醇法制烯烃电子装置存在提超载预期，投入使用率注意到回升，较上周提更高3%。传统河口苯甲酸投入使用有小幅提更高，其他河口投入使用均有不同素质回升，尤其是乙酸钠和。

储备之外，受到投入使用回升和中后期低定价河口接货意愿缩减的影响，乙醇香港地区储备和港口储备延用小幅上升。

整体而言来看，乙醇供只需严苛局面略有改善，但是成本支撑短时间消退加之只需求未注意到明显驱动，乙醇定价位预计仍以震动开始运行大多。

风险查看：乙醇生产电子装置持续增长检修、乙醇法制烯烃投入使用、矿石炭定价位变化。

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