中国先锋医药（1345.HK）：自主生产转型刻画全新增长曲率

着产出该基地的年初下线，的公司今后的业绩下跌直线将从原先以纸币环节的授命的销售盈余，一新增产出环节的商业价值创造盈余，同时缩减了授命的销售时的拿货成本高，称得上是一举多得。

目前为止来看，的公司主导前提产出的方式也在是一个好生意，而且一旦出乎意料，可复制为性较强，今后还有望横向延展至大身体健康领域的其他衍生公共服务业。确认为，之中国先以锋医药剂的较高于AIM正是体现于此，的公司法理于产品的硬范式就在于今后主导出乎意料的乐观预期。

图四：之中国先以锋医药剂今后扩大战略

文献资料比如说：的公司路演碳化，巴朗即日重一新整理

齿科工程建设项目就此落地，主导前提产出跃升下跌瓶颈

在的公司的扩大路径之中，可以看到的公司正在从第二前期迈入第三前期，由最初的授命药剂品的销售和提供者管理者，开始布置眼科、齿科等黄金和分站，而且的公司的重庆市较高于安产出该基地早已工程建设完成，下半年齿科工程建设项目就此投入产出。

说到前提产出主导，不愿提及CSO主导出乎意料的康哲药剂业（0867.HK）。的公司在2018年开始主导，阵痛过后迈入的是来得进一步的扩大。康哲药剂业通过股权外资和战略合作短时间内布置多元化的一些公司管线，不断签约优质BD(Business Development，商务扩大）工程建设项目，同时亦需创一新药剂一些公司的高效率开发与医美板块的获得成功。

因此，康哲药剂业的店面盈余在2019年开始重归以此类推的下跌，增速不足之处也出现了“V”型反转，2021年年初店面盈余来得是达38.43亿元，工业产值下跌23.65%。相比较于2018年近乎0下跌，的公司主导的成绩称得上是立竿见影。

不仅如此，业绩恶化最后，实时的在股市不足之处也大为体现，2019年至今股市翻倍有余，期间在此最后创出历史一新较高于，远超同期恒生指数-2.01%的平淡展示出。历史没有简单的重复使用，但总是无与伦比的近似于，那么同公共服务业的之中国先以锋医药剂由CSO往前提产出主导或也能扭转自身业绩。

图五：康哲药剂业的股市展示出

文献资料比如说：Choice证券市场终端，巴朗即日重一新整理

之中国先以锋医药剂在前提产出主导的进程当之中，在2019年开始工程工程建设自有产出该基地。的公司以599.88万元拿下了重庆市市较高于安十堰市编号2019-RC-1-03的国有工程建设工业用地使用权，并于该年6月底份开始工程建设工程工程建设6万平方米的重庆市产出该基地。

经过2年多来的工程建设，重庆市较高于安产出该基地的生活区改建工程和厂部份在2021年5月底份部份建成，这也意味着的公司早已具备的前提产出的能力。

根据CSO主导前提产出的案例之中可以看得出，一般是可选择曾经授命的销售的一些公司进行时前提产出试水。之中国先以锋医药剂也不例外，齿科部份产出线体考准备将在年初完成，齿科业务范围将是该产出该基地最初放量的一些公司。

图六：之中国先以锋医药剂重庆市较高于安产出该基地的工程建设原因

文献资料比如说：的公司路演碳化，巴朗即日重一新整理

在齿科领域里，的公司已储备了多年的经验，紧接2012年成为齿科一些公司ZENOSTAR 臻瓷（原“威比尔臻瓷”品牌）在之中国内地东部的该公司游戏软件后，2018年成为齿科一些公司供应商DMAX Co., Ltd.（DMAX的公司）在之中国内地的该公司游戏软件。DMAX的公司是韩国闻名镱一些公司厂商，主要产出镱相关齿科一些公司，如贴面、牙赖氏及种植体等。

不仅如此，齿科公共服务业的扩大三维空间巨大。从渗透率来看，2020年我国种植牙的渗透率仅为1.3%，远略高于旧金山等发达东部，渗透率还有较大的提较高于三维空间。据光大证券研报，2014年至2018年我国种植牙产品数量复合下跌率达致47%，今后仍都会短时间内地下跌，将从2018年的500亿元或将增至2030年的8000亿元。

的公司不仅对这些齿科一些公司的各项可靠性与基准都比较熟悉，而且首先以可选择的是具有广阔产品前景的齿科业务范围。所以说，之中国先以锋医药剂前提产出主导来得不太可能出乎意料。

因此，在2019年的公司创设了重庆市朴德熙口腔高效率有限的公司，开始布置齿科一新分站。目前为止有四种针对种植牙手术就此进入普及化的齿科医护器械一些公司：基台一体赖氏、可追踪愈合基台（DHA）、镱贴面、精制为义齿。

的公司已获得朴德熙的一些公司注册证，其之中，镱贴面和精制为义齿于今年9月底份拿下产出使用权，临床探针的产出早已开始试产出，预计将很快就能看到齿科一些公司的普及化的销售，齿科一些公司前提产出主导就此落地。

近段时间能释放的是齿科工程建设项目的业绩，的公司的要能不仅局限于齿科一些公司。在今后2年内，的公司还将都会布置消毒一些公司Neutro Phase（纽储非®）的产出，预计年产最较高于能将达致200吨，也就是每年产出500万瓶纽储非®的设计市场需求。

同时也将布置一些药剂品的分包装等一些公司，如抗炎药剂物双氯芬酸那双释放肠溶胶囊（戴芬®）的14粒规格装的产出。

在这最后，的公司还都会根据产品行情与消费者相应原因，逐步涉及到医美公共服务业或者其他试验车的一些公司，扩充前提产出的公共服务业和一些公司范围。

根据康哲药剂业等CSO主导的出乎意料先以例，的公司前提产出具有合理性。一旦主导出乎意料，一属于自己潜力业务范围将跃升原先以的下跌瓶颈，为的公司带来来得多的盈余与利息，从根本上改善的公司的业绩原因。

图七：之中国先以锋医药剂重庆市较高于安产出该基地的产出亦需

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结语

随着医护教育改革进入深水区，医护公共服务业也进入了一属于自己扩大前期。对于CSO大公司来说，在产业链之中寻找机都会，日后顺势切入潜力分站，利用即使如此早已建立起的占去优势积累，进公共服务业务范围的重一新组合或塑造，这样的扩大路径或许是一个来得多的求生存。

之中国先以锋医药剂较强的自身下跌范式构筑了的公司的较高于AIM，在前提产出主导的过程之中，早已跃升了目前为止公共服务业平均不到10倍市盈率的估值限度，今后还将打开原先以CSO大公司的下跌天花板，商业价值概述后终将破茧成虫。

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