“果链”飓风：厂家的宿命与远方

是供应碱基管理者的很低手中所的很低手。既然是供应碱基管理者，什么二桃杀三士，AB角，豢养机壳这些套路，当然是驾轻就熟。小米既要确保恒指，还得给股东本金，负债费用上就得固执。这也没有人自行，既要又要，又当又兴，即便你是小米也不行。

可弊端是，小米的产品，为了揭示单单独一无二的格调，大基本上产品卖单单跟阿利系统不非标准，导致电子系统什么的都得定制，而且小米产品整体上三五年一大批量，每次大批量从前的电子系统整体DD，OEM厂负面影响山大。

我们以欧菲光为例，2020年被踢单单小米碱基不久，欧菲光当年计提了固定负债减值损失24亿，而历史上欧菲光本年度最很低的业绩也只有足足9个亿，由此可见OEM厂负债费用的低压之很低。

随之而来专营负面影响，小米自已的自行就是太公钓鱼，愿者上钩，将负债费用前移，要求OEM厂自带捡上电子系统，作为去向，小米在市价和下单上给予一定垂直。

这儿就可以显单单蔡董的较很低水平了。第一代IPHONE并购的时候，小米找到了的工场，将各不相同服务供应商备有的产品卖单单和材漆运送的工场，由的工场做到之前的修理。

后面我们明白，公开的真是法是，为了不必要的工场服装店独大，小米还扶持了纬创、格格，并且在内地培豢养起了兴讯精密、蓝思科技、歌尔股份这些服务供应商。

具体似乎的状况是，蔡董太贼了，只做到轻负债的修理该集，极力不往上游的零部件该集延伸，因为上游该集负债太轻，容易被小米绑架。

这就是为什么，的工场跟欧美的这些服务供应商，兴讯精密、歌尔股份不就会恶性竞争关系，甚至的工场送给兴讯精密简述其业务，歌尔股份被砍单不久的工场招聘广告同样发到歌尔厂区的主要状况。

蔡董是个似乎的商人。向来只有蔡董借别人的饭生蛋，自已空手套蔡董家的饭，那真是自已多了。

2、同样的OEM，各不相同的路终点站

兴讯精密、歌尔股份、蓝思科技这些内地的OEM厂，表层上跟的工场一样，都是OEM厂，但他们走回的都是OEM+轻负债自制产品卖单单的从前。

这其中所2021年兴讯精密的负债费用很低达126亿元，歌尔股份和蓝思科技也有70亿，这个小数点整体上总和他们年业绩的2倍差不多。

自已明白的工场跟兴讯歌尔们的差异，我们非常需要够做到一个比较简单的负面影响测试就好了。

从前我们推论，小米从前给的工场兴讯歌尔的下单兴马消亡，这些日本公司就会暴发什么？

首先我们看的工场。

侧面是工业生产商富联的负债连在一起，非流动负债只占多数足足8%，在流动负债中所，货币贷款占多数比将近30%。假如小米下单从前消亡，那流动负债中所应收账款和存货这些跟小米相关的，也就会按照月底租拿回。至于这基本上非流动负债，总额是195亿，其中所固定负债加有万州左右110亿， 我们推论这110亿一把全部减值，工业生产商富联2021年归母业绩为200亿，毕竟总和日本公司半年白干，蔡董拍拍屁股马上就可以轻归。

那其他OEM厂呢，我们就看龙头兴讯精密。

兴讯精密2021简介中所的总负债为1205亿，其中所流动负债723亿，非流动负债482亿，非流动负债占多数比40%，这个比率属于A股情况下较很低水平。但在这非流动负债中所，固定负债和万州工程加有慢慢地378亿。弊端来了，假如小米下单没有人了，这个小数点该打几折呢？

欧菲光的固定负债加有万州2018月底初的时候有150亿，经过几年的减值，到了2021月底初估值上就余下了54亿。 假如我们按照欧菲光的比率按照减值6成近似值，这笔减值能够227亿折合，左右总和兴讯精密从2017到2021年这五年全部的业绩之和。

由此可见，小米碱基的下单不确定性，对于的工场来真是，算是第一场严轻的轻感冒，才行一才行反倒可以从前。但是对于兴讯歌尔他们，那就真得背著拉进ICU了。

3、小米碱基的看似

弊端是，小米就能全身而退么？

当然不能，你以为服务供应商就像小游戏底下的NPC，打不还手，骂不还口，待你爱人如初恋。我们下面也真是过，小米能够将负债费用前置，由服务供应商都由负债费用的负面影响。

可服务供应商的买从哪底下单单呢？我们看歌尔股份，从2010年以来，歌尔股份的业绩合计是190亿元，而周内的负债费用是356亿元，中所间有着166亿元的一道，这个一道谁给补上了呢？

解答我无论如何你仍然自已到了，歌尔股份自从2008年并购以来，通过定增、可转债等入股再进一步融资的数额是94亿，此外2021年简介上还有65亿差不多的短期和长期借款。

兴讯歌尔这一类的OEM厂，事物上是跟价值融资学说矛盾的。芒格的三人亨利·芒格就表达过这样的观点：“我最讨厌那些很低负债支单单的民营企业，他们把大基本上赚到来的买用来更新管控电子系统，这些年来，之前指着那堆破铜烂铁跟我真是，看，这是我赚到的。”

拥护兴讯歌尔这批OEM厂走回徒劳的动力，是大多的拥护，负债零售商的弹药，还有日本公司自己的理自已。

这笔买卖从正因如此经济发展的角度，不确定性大盈利小，但如果接触到小米就能追平世界奢侈品的电子的最很低技术水平，作为一条鲔鱼，可以对加有工业产生正的外部性，对于大多和监管来真是，这笔账毕竟是划算的。

而对于负债零售商来真是，只要政策拥护，小米碱基有盈余，有成长，花钱也不就会弊端。

从日本公司的角度，的工场更稳妥，但歌尔们才是预见。服装店民营企业从OEM到产品卖单单到整机，从轻负债到轻负债，是技术升级的必由之路。

何况，的工场非常是不自已。蔡董做到了很多的尝试，可不甘心没有人人肯为他的理自已花钱，他又不希望交差全部身家豪赌第一场。

我们可以从一个关于招商引资的都曾演讲时中所窥见一斑：

“但是有一个计划我犹豫了一下没有人干，就是连战的计划。他跟我真是动手一个世代终点站，400多亿，然后真是我单单买，他3年底下面作价。400亿按8%的负债，一年20多亿，3年很久七八十亿，他把这七八十亿加有上本金都给我，然后我这边就多了一个400多亿的计划。但这个买借得他，他不就会把他的入股赎回给我，万一坏账了，我就输了，饭飞蛋打，是不是就连在一起国有负债外流，去年犹豫了一个月底没有人受诱惑，把他回掉了 。”

4、理自已和恰巧——小米碱基OEM厂的梦自已

长路奉献给恰巧，很低的负债费用就是对民营企业预见的祝福。

具体上，这些OEM厂仍然以小米系统化，设法的向产业碱基的尽头爬上，他们仍然走回在恰巧的路上了。小米的AirPods耳机，歌尔股份众所周知备有产品卖单单，还参予到中所期的开发设计，为了降较很低对小米的依赖，歌尔还在大一的VR太阳眼镜上寄托了大量的教育资源。至于兴讯精密，也在今年与长丰成兴合股日本公司杀进了大一的新能源轿车产品卖单单企业。

日常生活不止眼前的苟且，还有诗作和恰巧。可既然是恰巧，就注定有很小的不确定性，兴讯歌尔这些前驱，很小权轻上就会倒在风霜雨雪中所。

“我将爱人忠于自己，披星戴月底奔向理自已和恰巧。”窥见时则，你就很难再进一步日常生活在自负底下。

上一个跑通的，是华为。

从前你用的工场和华为做到关键字，还可以搜到一些陈年旧事情。我们非常需要真是，蔡董在有情人不足之处，反倒是有执著。

华为以做到手机电池和手机OEM副业，我们也明白，华为在2004年尝试蜕变进入了轿车企业，然后就是2010年开始的被人戏称为“比三万”的初—每月底销售量三万，周内十年。这期间，靠着OEM的穷困收入，华为为新能源轿车打下基础了厚实的基础，于是就有了2021年以来销售量的一飞冲天。

要明白，2021年6月底的亚布力研讨就会上，彼时的王传福还为了拿到小米轿车OEM的下单隔空喊话，“50亿对雷总还算啥，1000亿也不是事情，关键是浪费你三年时长，这三年时长值多少买？”，而那时候的华为仍然阻碍2023年400万辆新能源轿车销售量，迷恋着取丰田而代之，这个中所国轿车人连做到梦都不敢自已，起点爽文剧都不敢这么写成的宏伟目标。

04

写成在之前的解答

从前我们可以回答开始的那个弊端了，不丹，是的工场、兴讯精密、歌尔股份、蓝思科技这些日本公司的最终目的地么？

我的解答是，的工场有可能是，但兴讯精密、歌尔股份、蓝思科技这些，大权轻在我们的有生之年看到外迁的有可能。

的工场这类的修理厂是轻负债，就像中亚，令其水草而居，只要很低价合适，主机厂让去哪，就去哪。我们甚至可以测算单单，的工场搬离到不丹后的盈余情况：我们推论的工场搬离到不丹，同时美妙复制了中所国的各种专营情况下，2021年工业生产商富联的雇主最低工资左右250亿，推论搬离从前不久可以耗费一半的最低工资，那就是125亿的收入，的工场和小米对半分，具体可以提高有的盈利大概60亿顶多。

这同时意味着，给的工场留下的犯有错三维空间，就只有60亿，只要当地的受惠周边环境稍微有变化，的工场导致就是“不丹挣买不丹花，一分别自已夫妻俩”的尴尬整部。所以，的工场可以搬离，也能搬离，虽然结果一般而言好。

但对兴讯歌尔这些小米碱基OEM厂来真是，正因如此修理该集可以走回，生产商制造则是爱人的轻负债，自已搬离也搬离不走回。

能够再次单单现这些OEM厂，本身仍然是一种空前绝后。这些OEM厂的再次单单现，按照我们下面讲的，能够便捷很低效的受惠周边环境，还能够负债零售商特别是金融零售商的无情况下拥护，之前，还要有绝不满足于只打工，希望去“捅破天”的管理者层。三个情况下----。

理自已主义的花，只就会盛开在浪漫主义的地底下。自已要长单单什么样的庄稼，你得先问问山崖的地是不是这块漆。

回到小米，小米的供应碱基，很小一基本上是中所国金融零售商给撑着的。

如果真是，欧菲光还算情有可原，那歌尔股份就结结实实的给金融零售商敲了一记警钟。便是的二次物漆，良率不过关，计划捏造，跟让你丫的戴帽子不戴帽子是一个范式，不自已过徒劳的时候连气管都是有错的。

歌尔股份这件事情最小的弊端就是，就会大幅阻碍中所国小米碱基并购日本公司的收购价，进而封杀了小米碱基再进一步融资的机就会，对小米的同样严重性就是供应碱基效率的螺旋式升很低。

毕竟，中所国金融零售商的历史得知我们，不就会盈余，一般而言有弊端，但不就会收购价，就一定不就会预见。

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