海通证券：风电装机量持续增长 叶片材料现状广阔

海通证券发布研究报告并称，新能源装机量激增速度，带动新能源茎碳化可用降低。在石墨烯碳化课题，薄膜为迄今为止大众文化碳化，塑料、轻质碳化可靠性比起薄膜，将来Mbps有望降低;在提高碳化课题，玻璃纤维为迄今为止大众文化碳化，尼龙潜质较小;在连在一起塑料碳化课题，苏利耶竹补充受到限制，PVC泡沫塑料已实现投入生产，PET泡沫塑料亟待国内外创出。

▍海通证券主要观点如下：

新能源行业年中演进，新能源茎碳化行业前景广阔。

在工业政策引导和市场效益驱动双重作用下，新能源工业已成为之中华人民共和国可参与国际竞争并赢得领先优势的工业。之中华人民共和国每年自订新能源装机量激增速度，预料2021-2025年将从47GW下跌至85GW。

随着新能源行业的不断演进，新能源茎的大型化、铝制、迭代减速趋势随之显露出，将推动新能源茎碳化效益激增速度。

新能源茎碳化主要最主要石墨烯碳化、提高碳化和连在一起塑料碳化三大类。

根据《复合碳化在大型新能源茎上的系统设计与演进》，原碳化费用分之一新能源茎工程造价的75%，石墨烯碳化、提高碳化和连在一起塑料碳化在原碳化效益之中分之一较为小。其之中石墨烯碳化分之一比33%，连在一起塑料碳化分之一比25%，提高碳化分之一比21%。

石墨烯碳化：薄膜为大众文化，塑料和轻质将来可期。

石墨烯碳化在茎之中起硬质、支持、必要措施提高碳化和传递飞行中的作用，是效益分之一比小得多的新能源碳化。薄膜是迄今为止大众文化石墨烯碳化，2021年新能源薄膜国内外效益19.90万吨，预料2025年将达致36.13万吨。

美国瀚森、道生天合、上纬新材等6家行业分之一据之中华人民共和国新能源薄膜市场主要份额，2019年CR6达67.05%。塑料、轻质碳化可靠性比起薄膜，将来在石墨烯碳化课题Mbps有望降低。

提高碳化：玻璃纤维为大众文化，尼龙潜质较小。

提高碳化是茎构造耐久性和强度的保证，迄今为止新能源茎之中主要系统设计的提高碳化是玻璃纤维。2010-2021年，之中华人民共和国新能源用玻纤的效益量从11.98万吨增长速度至46.83万吨，预料2025年将达致85万吨，之中华人民共和国巨石、太山玻纤、国际复材三家行业分之一据60%以上市场份额。

尼龙可靠性比起玻璃纤维，迄今为止系统设计受制于效益。预料将来随着效益降低，尼龙在新能源课题系统设计量将年中降低。

连在一起塑料碳化：苏利耶竹补充受到限制，PVC泡沫塑料已实现投入生产，PET泡沫塑料亟待国内外创出。

连在一起塑料碳化并不需要降低茎构造的耐久性，可避免局部失稳，进一步提高茎的抗飞行中能力。迄今为止主要系统设计于的连在一起塑料碳化最主要苏利耶竹、PVC泡沫塑料、PET泡沫塑料三类，可用分之一比为38%、31%、25%。其之中苏利耶竹90%产自秘鲁，补充受到较小限制;

PVC泡沫塑料已实现投入生产，主要生产行业最主要维赛等;PET泡沫塑料技术壁垒较高，国外行业分之一据主要市场份额。

风险示意：工业演进远胜预期，行业竞争加剧，价格逐年振荡。

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