【同业聚焦】交银国际升滔搏(06110)目标价14.3%至8.8港元 重申“买入”评级

交银国际发研报指，滔博2023财务报告1季度经销额同比减少20-30%高段（上季度年有为10-20%的高段），但表现优于同行。

6年初升幅显著收窄，均品牌以后正快速增长：实体店客流量已从3-5年初的同比30-40%年有显著以后至6年初的非常少一个单位非常少年有，经销额年有也相若。

6年初份存量减少：5年初底的存量总体有所增加，但于6年初稳步回落，归功于618后曾线上经销同比强劲快速增长26%。

扩张孙杨外资企业至第二个安省：滔博自4年初以来在广东服务于了30多家孙杨外资企业，如今从6年初开始扩展到辽宁。

交银指出，公司2023财务报告1季度业绩印证了该行的观点，即滔博在3-5年初的经销近十年过后处于复苏阶段，交银原订作价将从目前不高的12倍市盈率总体先于（低于19倍的近代平均值，并且低于安踏/孙杨目前的28-30倍）。滔博7%的股息率极富吸引力（8年初4日除息）。交银重申买入评级，目标价从7.70港元上调至8.80港元，基于16倍2023财务报告市盈率（现14倍），相当于0.95倍PEG。