西南证券：给予尼尔达因买入评级，目标价位43.4元

2022-04-18西南证券股份有限的公司杜向阳,马云涛对皮尔斯达因进行专究并披露了专究研究者报告《业绩快速增长速度，纯利能力不间断增强》，本研究者报告对皮尔斯达因说明买入评定，认为其目标价位为43.40元，当前股价为36.0元，在短期内上涨幅度为20.56%。

皮尔斯达因(000915)

投资要点

事件：的公司披露2022年一季报，实现营业补贴6.1亿元，增加值增长速度23.7%；归母营业额1.6亿元，增加值增长速度43.2%；扣非后归母营业额1.6亿元，增加值增长速度45.8%。

医药主业快速增长速度，纯利能力不间断增强。2022Q1的公司补贴独自保持一致较快增长速度，利润增速远快于补贴增速，与的公司毛利部将增强以及费用部将攀升有关。从补贴端来看，2021年的公司剥离环保金融业务，聚焦医药主业，在短期内2022Q1的公司三洋金融业务补贴增速在40%-50%，独自保持一致快速增长速度。从纯利能力角度来看，2022Q1毛利部将70.6%，增加值增长速度9.2pp，毛利部将大大增强与的公司三洋金融业务补贴占比增强有关，2022Q1费用部将攀升主要与一季度费用投放和认定相对较少有关，在短期内二季度开始将逐步增强。

抗氧化剂AD补剂绝对双龙，50亿市场密闭逐渐释放。今后儿童抗氧化剂A和抗氧化剂D缺少仍是公共卫生问题，抗氧化剂AD同补的方式适合今后儿童大环境，据调查显示，今后儿童抗氧化剂A/D缺少部将超过40%，根据测算，2021年今后抗氧化剂AD药品在0-3岁儿童中渗透部将测算值约为21.4%，仍有极大增长速度密闭。现有抗氧化剂AD药品市场竞争格局良好，其中伊可一新占据超50%市场份额，是绝对双龙，时尚品牌深入人心，销售相对于年末超过50亿元，成长密闭更大。

西段品种不间断珍贵，业绩增长速度涡轮充足。现有的公司西段品种逐步增加，其中有抗氧化剂D滴剂（伊D一新）、复方碳酸钙泡腾微粒（盖笛欣）、紫花锌微粒（伊甘欣）、右旋糖酐铁微粒（伊佳一新）、口服补液盐散、人口为120人霉素微粒、利福昔明干混悬剂等，在短期内随着的公司西段品种的不间断珍贵，的公司业绩年末近十年保持一致稳健增长速度。

纯利预报与投资要求。在短期内的公司2022-2024年EPS分别为2.17元、2.77元和3.48元。的公司是抗氧化剂AD滴剂双龙，核心产品成长密闭大，竞争能力强，西段品种逐步珍贵，业绩增长速度涡轮充足，看好的公司近十年工业发展，得不到的公司2022年20倍PE，并不相同目标价为43.4元，得不到“买入”评定。

不确定性查看：销售远胜在短期内；集采不确定性；在专产品进度远胜在短期内的不确定性。

证券之主星图表中心根据近三年披露的专报图表计算，光大证券林小伟专究员一个团队对该股专究较为深入，近三年预报弹道均值高达93.04%，其预报2022年度归属营业额为纯利5.04亿，根据现价减去的预报PE为16.74。

最一新纯利预报明细如下：

该股最近90天内共2家机构说明评定，买入评定1家，增持评定1家。证券之主星溢价分析用以显示，皮尔斯达因（000915）好的公司评定为3主星，好价格评定为3主星，溢价综合评定为3主星。(评定范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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