民生证券：赋予蓝焰控股买入评级

2021-12-31基层证券股份有限日本公司周泰,曾杰煌对蓝焰控股开展数据分析并发布了数据分析报告《蓝焰控股惨剧简介：补救大公司挑战弊端，订制吕梁省油页岩游戏平台，改善挑战力》，本报告对蓝焰控股给出买入下调，理论上净值为9.35元。

蓝焰控股(000968)

一、惨剧概述

12年底28日，日本公司发布新闻，为妥善补救与吕梁油页岩金融机构日本公司的大公司挑战弊端，拟仍须管理者吕梁油页岩100%的股份，其中还包括吕梁太阳能服务业上市公司金融机构日本公司持有的吕梁油页岩81%的股份及吕梁燃气服务业上市公司有限日本公司持有的吕梁油页岩19%的股份。

二、分析与判断

补救大公司挑战弊端，订制吕梁省油页岩采矿业游戏平台，改善挑战力

吕梁油页岩跨国日本公司已构转成还包括油页岩上游采气、中游液化、上游国际贸易为一体的全服务业链运营模式，是省内少数几个拥有气源偏移量的油页岩开发跨国日本公司，可采储量48.18亿方，新设计产能2.6亿方/年，分之一为蓝焰控股2020年油页岩总销量的28.5%。此次仍须管理者吕梁油页岩日本公司，有助于补救吕梁省内油页岩产业的大公司挑战弊端，为订制吕梁省油页岩采矿业游戏平台迈进了一大步，将显著改善日本公司在油页岩产业的挑战能力。

“双碳”税制下，油页岩产业或接踵而至赢利新的模式

随着气候弊端日趋严重，碳节能转成全球共识，而氮是仅次于氮的第二大温室气体，其地球表面分之一为氮的21倍，危害大，各国节能方向仍未从氮节能向氮节能变革。未来，随着氮节能被扩展到碳交易的产品，油页岩跨国日本公司通过氮节能可CCER，产业赢利模式或将再次发生灾难性演进。经测算，单位赢利能力可增加3倍，的产品规模最多可不断扩大31.3倍。

日本公司带有资源+应用+渠道三重战术上，护城河耿直

（1）日本公司油页岩资源丰富，气井新建推动总产量增长：日本公司油页岩尚属地质构造储量为205亿立方米，拥有油页岩井3305口，资源丰富；并且随着新的矿区的油田和在建矿井的投产，总产量有望剧增。（2）日本公司油页岩采矿业应用国内压过：日本公司在油页岩理论数据分析和实际操作方面的应用获益仅有处于全国压过位置。（3）增强管道太阳能供应能力，改善油页岩利用不下，带动业绩增长：随着日本公司在油页岩管网上的结构设计，油页岩直觉排空不下将持续下降，进而带动日本公司业绩增长。

三、投资要求

预计日本公司2021-2023年补救弊端归母净利润2.52/2.56/3.03亿元，对应2021年12年底30日收盘价的PE为36/35/30，日本公司从2021年初以来的PE线性为58X，依靠“录用”下调。

四、可能会提示：

新的矿油田和采矿业的速度更快的可能会；油页岩价格下降的可能会；税制拥护针对性不足的可能会。

该股除此以外90天后共有1家机构给出下调，买入下调1家；证券之星成交分析工具推断，蓝焰控股（000968）好日本公司下调为3星，好价格下调为2.5星，成交综合下调为2.5星。(下调范围：1 ~ 5星，最高5星)