民生证券：给予雷电微力套现评级

2022-02-11工商银行股份有限日本公司尹会伟对疾风旋力进行分析并公布了分析报告《点评报告：催生准确空对空主业，大交付使用应有纯利快速增长暂时性性》，本报告对疾风旋力说明买入评等，意味著股价为198.55元。

疾风旋力(301050)

惨剧：近百期，日本公司公布2021年度纯利预告和24亿重大报价暂定。预估2021全年实现归母财年1.9亿~2.15亿，YoY+56.83%~77.47%；预估实现扣非财年1.71亿~2亿，YoY+46.35%~71.47%。其中，2021年前三季度实现归母财年1.75亿。四季度预估实现归母财年0.15亿~0.4亿，YoY-68.18%~15.05%。2021年日本公司产能停滞不前扩充，决心应有交付使用交付使用，产销量快速增长产生利润快速增长。

主业催生，准确空对空企业销售额占总比超90%。根据暂定，2019年起日本公司某型号准确空对空电子产品批量生产后开始大规模改进型，2019~2020年准确空对空企业收入占总总销售额比分别为96.9%、92.8%。毫米波有源相控阵准确空对空体制是近百10年在世界上发展慢慢地的新系统设计，中华民族新式装备迭代，新武器化训练要求不断进一步提颇高，生产力牵引使得该类电子产品在今后有广阔的市场空间。

通信数据链企业今后可期。主要用途通信数据链行业前沿颇高，日本公司在数据通信链类有源相控阵旋系统教育领域具有较颇高的市场地位和先发优势，今后收入将保持稳定快速增长。此外，通信数据链电子产品系统设计前沿和定制化程度较颇高，因此电子产品价位和毛利率大多较颇高，该部分企业将会在今后进一步提颇高日本公司综合毛利率，暂时性简化日本公司纯利战斗能力。

24亿大报价应有暂时性快速增长战斗能力。近百日，日本公司暂定与顾客签订了两份某配套电子产品订货报价，额度分别为12.3亿元、11.8亿元，报价约定自2022年开始交付使用。除M03、R03等批量生产批产电子产品外，日本公司此前就X03电子产品与顾客签订了2020年和2021年的电子产品生产力交付使用，并于2020年四季度开始批量一些公司。特种教育领域交付使用有稳定性和暂时性性的不同之处，我们合理预估X03电子产品也将是日本公司今后销售额的重要都是由。日本公司暂定称有11个能用项目，关的准确空对空、雷达探测、通信数据链三类电子产品，其中9个项目预估在2021~2025年之后批量生产，多样化的项目存量是日本公司今后纯利暂时性快速增长的重要应有。

海外投资同意：我们预估日本公司2021~2023年归母财年分别是2.00亿元、4.38亿元、6.60亿元。意味著股价并不相同2021~2023年PE为96x/44x/29x。日本公司主打“生产力牵引+系统设计驱动”的新型发展来进行，以外有较强的系统设计领先优势。我们为基础日本公司暂定交付使用状况和今后系统设计发展趋势，首次覆盖，给予“推荐”评等。

效用指引：电子产品交付使用不及预料；批量生产进度不及预料；系统设计迭代效用。

该股不太可能90同一时间共有1家机构说明评等，会德丰评等1家。银行之猎户座估值分析工具显示，疾风旋力（301050）好日本公司评等为3猎户座，好市价评等为0.5猎户座，估值综合评等为2猎户座。(评等范围：1 ~ 5猎户座，最颇高者5猎户座)

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